指数调仓效应？沪农商行、渝农商行股价大涨 多家银行回应股价上涨原因

6 月首个交易日，银行板块大涨，沪农商行、渝农商行股价涨幅居前。截至收盘，沪农商行涨停，渝农商行涨超 6%，成为 A 股银行板块涨幅最大的两只股票。

《每日经济新闻》记者通过两家银行的投资者热线得知，二者股价大涨可能与被调入沪深 300 指数有关。5 月 30 日，中证指数有限公司发布指数调样公告，决定沪深 300 指数更换 7 只样本，沪农商行和渝农商行这两只银行股被列入调入名单。

除了以上两家银行外，兴业银行、青岛银行、上海银行也在 6 月 3 日出现了超 4% 甚至超 5% 的涨幅。记者以投资者身份致电这几家银行的投资者热线，其中大部分表示他们也不清楚大涨的具体原因。

2025 年以来，银行板块整体 " 走牛 "。记者梳理近期业内观点，大致有以下主要逻辑：一是公募基金和险企等长期资金配置需求；二是银行板块高股息低估值，吸引避险资金；三是宏观政策指向降低银行系统性风险的方向，有助于银行股的重新定价。

沪农商行、渝农商行被调入沪深 300 指数样本

" 上周末我们进入了沪深 300 指数和上证 180 指数，大概就是这个原因。沪深 300 指数本身资金交易比较活跃，整个市场对这种权威的指数也比较关注。" 当记者以投资者身份电话咨询时，沪农商行的工作人员如是表示。

渝农商行的工作人员也在投资者热线电话中表示：" 可能和我们银行被纳入沪深 300 指数有关吧，经营等其他方面没有特别的消息。"

5 月 30 日，中证指数有限公司官网发布《关于沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 A500 等指数定期调整结果的公告》称，经指数专家委员会审议，中证指数有限公司决定调整沪深 300、中证 500、中证 1000、中证 A50、中证 A100、中证 A500 等指数样本，于 2025 年 6 月 13 日收市后生效。

记者注意到，其中沪深 300 指数更换 7 只样本，沪农商行和渝农商行这两只银行股被列入调入名单。

与此同时，中证指数有限公司官网于 5 月 30 日还发布了《关于上证 50、上证 180、上证 380 等指数定期调整结果的公告》，内容显示，沪农商行、渝农商行和成都银行被决定调入上证 180 指数样本，该调整同样于 2025 年 6 月 13 日收市后生效。

6 月 3 日是以上调整公告公布后的首个交易日，这两只银行股也迎来罕见的大涨，均创下 2023 年以来股价新高。截至收盘，沪农商行涨停，收盘价为 9.86 元 / 股；渝农商行涨幅近 7%，收盘价为 7.74 元 / 股。

根据同花顺 iFinD 的数据，沪深 300 指数的成分股中目前包含 22 家银行类公司，其中涵盖了 6 家国有行、8 家股份行以及 8 家城商行，但尚未包括农商行。此次样本股的调整预示着沪深 300 指数将纳入农商行的股票。

此前，沪深 300 指数样本中也曾出现过农商行的身影。2022 年 5 月，沪农商行被列入沪深 300 指数样本调入名单。

据中证指数官网披露，沪深 300 指数于 2005 年 4 月 8 日正式发布，由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的 300 只证券组成，以反映沪深市场大市值公司证券表现。截至 2024 年 7 月底，沪深 300 指数样本数量占 A 股市场上市公司总量的 5.6% 左右，指数样本总市值高达 39.81 万亿元，对整个 A 股市场市值覆盖约 50%。

" 沪深 300 调入大型农商行将为相应个股带来可观增量资金。" 中信证券银行业首席分析师肖斐斐等人在研报中分析认为，但从历史经验来看，可比银行纳入指数公告后短期表现波动不一，基本面对股价影响更为关键。

沪农商行和渝农商行尽管属于农商行，但从历史财报来看，无论是资产总额还是净利润，这两家银行均 " 断层 " 领先其他上市农商行。同时，两者的业绩和规模接近，去年二者的差距进一步缩小，营业收入差距在 15 亿元附近，净利润差距收窄至 10 亿元以内。 

从 2025 年一季报来看，沪农商行今年一季度实现营业收入 65.6 亿元，同比下降 7.41%；实现归母净利润 35.64 亿元，同比增长 0.34%。渝农商行今年一季度实现营业收入 72.24 亿元，较上年同期增长 1.35%；实现归母净利润 37.45 亿元，同比增长 6.25%。

银行板块为何 " 走牛 "？

实际上，历史上出现两只银行股同时被调入沪深 300 指数的次数并不多。据悉，沪深 300 指数会对成分股实行定期调整，指数成份股原则上每半年调整一次，一般为 1 月初和 7 月初实施调整，调整方案提前两周公布。记者翻阅 2022 年 5 月以来的沪深 300 指数样本定期调整公告，发现仅 2023 年 11 月浙商银行被列入调入名单，这期间再无其他银行股出现在调入名单里。

沪深 300 指数样本新增银行股的背后，其实是 A 股银行板块自 2023 年以来出现的整体上涨行情。记者发现，近几日，除了沪农商行和渝农商行，还有包括兴业银行、青岛银行、北京银行、成都银行等在内的多只银行股，均出现了 2023 年以来的最高成交价。

值得一提的是，除了沪农商行和渝农商行这两家银行外，兴业银行、青岛银行、上海银行也在 6 月 3 日出现了超 4% 甚至超 5% 的涨幅。记者以投资者身份咨询这几家银行，兴业银行和上海银行均表示他们也不清楚股票大涨的具体原因，青岛银行认为可能与他们业绩表现良好且此前估值较低有关。

对于普通投资者而言，随着银行板块大涨，" 把钱存银行不如买银行股 " 的说法在股民圈子里流行了起来。银行板块 " 走牛 " 的逻辑是什么？天风证券银行首席分析师刘杰在近期的研报中指出，公募基金新规落地，要求三年以上中长期收益考核权重不低于 80%，银行股稳定高分红有助于为公募基金提供长期稳定收益，银行股配置比例有望提升。另外，今年以来险企增持、举牌银行股的力度也有所加大，加上银行股是险企经营诉求下的合意板块，未来险企或将持续提供增量资金。

在他看来，当前外部不确定性仍然存在，市场避险情绪浓厚，而银行板块高股息低估值，安全边际较厚。与此同时，从净息差压力来看，存款挂牌利率下调和高息定期存款到期将有效缓解负债成本压力。

肖斐斐等人则认为，保险资金权益资产配置比例提升和公募基金高质量发展，均是长逻辑，短期效应在于夯实板块估值下限。重估净资产是 2025 年银行股投资的核心逻辑。" 对于投资而言，更重要的逻辑在于，宏观政策指向降低银行系统性风险的方向，有助于投资者对银行净资产的重新定价，预计这是 2025 年行业估值上行的内在动力。"

每日经济新闻