长安汽车升级为央企，或暂缓与东风汽车整合

6 月 5 日，长安汽车发布公告称，其间接控股股东兵器装备集团旗下的汽车业务，将分立为一家独立中央企业，由国务院国资委履行出资人职责；而兵器装备集团旗下的军工业务则被并入兵器工业集团。分立后，长安汽车的间接控股股东将变成由汽车业务分立出去的这家央企。

在此之前，兵器装备集团通过中国长安汽车集团股份有限公司，这一 100% 控股的下属公司，对长安汽车实行间接控股。中国长安汽车集团股份有限公司持有长安汽车 21.56% 左右的股份。如今，长安汽车由原先央企间接控股的一家公司，升级为央企，与一汽、东风地位同等。

同一天，东风汽车也发布了份公告称，公司暂不涉及相关资产和业务重组。

这不难理解，同为央企，如果要整合，势必伴随着重重博弈，更何况，自两家企业整合的消息传出后，二者都各自获得了更多资源。不仅长安汽车升级为央企，东风也被湖北省政府发力支持，湖北省省长也曾为东风与华为的合作站台。这些无疑都为整合带来更多挑战。

长安与东风传出整合的消息，最早是在今年 2 月 9 日，长安汽车和东风汽车都发布公告，对外表示它们的间接控股股东正与其他国资央企集团筹划重组事项。

但二者的整合并不容易。

除了原有燃油车业务外，长安汽车旗下有新能源品牌启源、深蓝、阿维塔三大新能源品牌，启源定位低端市场，深蓝则负责以年轻、运动、科技的品牌调性争夺中端市场的目标用户，阿维塔融合了华为、宁德时代、长安三家企业的各自优势，定位高端市场。

这三大新能源品牌去年累计销量为 73.5 万辆，同比增长 52.8%。今年 1-5 月长安新能源汽车销量为 35.09 万辆，同比增长 46.89%，5 月单月销量突破 9.48 万辆，同比增长 70%，可见长安对新能源车业务的布局已初见成效。

东风的新能源业务主要分两大板块，岚图、猛士是旗下的中高端品牌，东风风神、东风奕派、东风纳米是面向低端市场的新能源品牌。

去年东风新能源品牌销量为 86 万辆，实现了 64.4% 的同比增长，。今年 1-5 月，东风新能源车销售 29.9 万辆，同比增长 118.1%。

仅就销量来看，二者的新能源转型都在加速。

就财务数据而言，长安汽车今年一季度财报显示，一季度企业实现营业收入 341.61 亿元，归母净利润 13.53 亿元，同比增长 16.81%。

针对新能源业务的亏损问题，长安也有着较为清晰的盈利规划。在刚过去不久的长安汽车股东大会上，长安汽车总会计师张德勇表示，今年长安新能源预计销售突破 100 万辆，增长率预计超过 36%，通过销量增长，向盈亏靠近。

此外，长安汽车 2024 年开展了新能源专项降本行动—— " 涅槃 " 行动，整个公司新能源的盈利同比改善了 20%，深蓝品牌也已经在 2024 年实现单月盈亏平衡。张德勇表示，在投资不减的情况下，深蓝汽车盈亏平衡点在月销 3 万辆左右，今年有希望实现全面盈亏平衡。而阿维塔也有望在 2026 年达到盈亏平衡。

东风的财务数据也在逐步修复。去年东风汽车初步实现扭亏，今年一季度东风的营业收入同比下降 20% 至 26.28 亿元，但归母净利润却同比增长 7.92%，达到 1.51 亿元。

在车市下行时期，整合的确不失为应对困局的一种方式。但央企庞大的体系决定了它们的整合往往会伴随着一波三折，遑论如今二者一个升级为央企，一个获得了地方政府的更多支持，即便长安与东风的整合未必会就此终止，但后续整合的挑战性必将上升一个台阶。