创业板人工智能ETF大涨点评

5 月 6 日，A 股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨 1.13%，深成指涨 1.84%，创业板指涨 1.97%。全市场成交额 1.36 万亿元，较上一个交易日放量 1714 亿元。

创业板人工智能 ETF 国泰（159388）收涨 4.41%。

【上涨原因分析】海外 AI 财报业绩亮眼，高资本开支加速 AI 商业化进程。

节后第一个交易日，三大指数集体收涨，AI 相关标的涨幅靠前。

一方面，海外关税问题引发的恐慌情绪逐步缓和，" 五一 " 假期数据亮眼，整体市场情绪快速升温。

从外部看，对于关税问题的市场预期逐渐扭转，预计关税问题在波折中走向缓和，此前的过度悲观情绪逐步消退。

从内部看，出行方面，今年 " 五一 " 假期全社会跨区域人员流动量超 14.65 亿人次，" 出境游 " 游客量较往年明显增加，假期前四日国际航班执飞班次同比增速 20.1%。携程数据显示，" 入境游 " 订单量同比增速高达 173%。消费方面，据商务部商务大数据监测，假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 6.3%，重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长 15.5%、13.7% 和 10.5%，重点监测电商平台智能家居产品销售额同比增长超 20%。

另一方面，海外科技巨头财报数据与资本开支超市场预期，提振市场对 AI 领域的投资信心。

微软、Meta、亚马逊陆续披露财报，营收和净利润水平超出市场预期，均表示是 AI 驱动业绩快速增长，并强调会进一步增加在 AI 方向的投入。这一方面验证了 AI 商业化的可实现性，行业从 " 概念期 " 迈入 " 数据验证期 "；另一方面，更高的资本开支推动整个 AI 产业链加速发展，商业化进程持续加速，受益于 AI 的产业和投资标的范围进一步扩大。

【后市展望】行业景气度升温，产业发展与政策驱动共振。

当前背景下，自主可控重要性进一步提升，目前我国光模块、光通信产品全球领先，市占率提升可以期待。参考海外经验，国产上游的算力产业链今年有望真正进入全面业绩爆发的阶段，国内云厂商的资本开支计划可能也会走上 2023 年美股云厂商的道路，呈现出资本开支逐季抬升，且不断提升未来资本开支计划的周期。

DeepSeek 刷新国内外投资者对中国 AI 技术的认知，阿里、腾讯以及字节等都在持续迭代自研大模型，国内各大运营商、应用软件厂商都在积极接入低成本的模型，各家公司也在积极进行本地化部署，驱动 AI 下游的应用加速进入繁荣状态。

重要会议强调，加快实施 " 人工智能 +" 行动，培育未来产业。政策大力支持下，人工智能全产业链，包括 " 上游算力 + 中游模型 + 下游应用 "，均有望迎来快速增长。

产业发展与政策驱动共振，后市看，人工智能有望为全年投资主线之一，建议持续关注创业板人工智能 ETF 国泰（159388）。同时，还需注意出口链的相关风险。

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