靴子落地！金科重整计划通过，上市房企风险化解范例诞生

地产圈传来重磅消息，金科重整进程迎来喜讯。

5月11日晚间，*ST金科公告称，公司及全资子公司重庆金科重整计划均已获第二次债权人会议表决通过。

公告还显示，重庆市第五中级人民法院已裁定批准金科重整计划，并终止重整程序。这意味着，金科重整计划获得法律认可，正式进入重整执行环节。

作为近年来首家主动申请重整并被法院裁定批准重整计划的大型全国性上市房企，金科的破局重生极具样本意义，将成为大型房企通过司法重整化解风险的范例。

“地产重整第一股”率先破局

近年来，房地产遭遇周期性困境，一些大型房企经营状况恶化，深陷流动性风险和债务危机。

金科不回避责任，主动作为，积极引入战略投资者，推动企业重整，希望以此恢复运营能力，化解债务风险，保障债权人权益。

2024年2月21日，金科正式向法院申请破产重整。两个月后，重庆市第五中级人民法院裁定受理金科股份及重庆金科的重整申请。

此后，金科陆续完成第一次债权人会议召开、投资人招募、重整计划（草案）修订等工作。

据悉，金科已引入上海品器联合体、中国长城资产、四川发展证券基金三家产业投资人，同时完成与20余家财务投资人的满额签约，重整投资人以26.28亿元认购公司资本公积转增的30亿股。重整投资人已经足额缴纳第一期履约保证金。

在今年2月召开的重整案第二次债权人会议上，《金科股份重整计划（草案）》获得了债权人会议表决通过。《重庆金科重整计划（草案）》虽然获得了第二次债权人会议有财产担保组、职工债权组、税款债权组表决通过，但普通债权组暂未通过。

究其原因，主要是由于普通债权组为金融机构债权人，部分债权人正在履行内部程序，待履行完内部决策程序后方可投票表决。

根据《中华人民共和国企业破产法》第八十七条第一款规定，重庆金科将与普通债权组协商，并由普通债权组再次表决。

当时业内人士普遍认为，重庆金科过关的概率非常大，只剩“临门一脚”。

果不其然，截至5月10日18时，《重庆金科重整计划（草案）》获得了第二次债权人会议普通债权组再次表决通过。

历时一年多时间，在政府、投资人、债权人等多方助力下，金科重整计划终于取得了司法层面上的决定性结果。

金科重整计划获批，打破了此前无上市大型房企通过司法重整脱困的僵局，对大型房企债务风险化解极具样本价值。

涅槃重生 ，“新金科”谋求战略转型

重整，作为以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力、保护债权人合法权益为目标的司法程序，既是市场化、法治化化解风险的重要方式，也是最大化保障各方利益的有效途径。

目前已有大量上市公司重整成功案例，均取得了良好的经济和社会效果。

作为“地产重整第一股”，金科表示将以司法重整为契机，化解流动性风险、消除债务负担、淘汰低质低效资产，从根本上改善经营发展质量。

如果金科顺利执行重整计划，将引入增量资金重构业务发展基础，有利于优化公司资产负债结构、提升企业的持续经营及盈利能力，也能更好保障购房者权益，

更重要的是，金科将借助重整推进经营模式转变，谋求高质量的战略转型。

《金科股份重整计划（草案）》明确提出，未来新金科的定位是：“以科技创新和运营管理为核心能力的不动产综合运营商。”显然，这区别于过去以高负债、高杠杆开发模式为标志的传统开发商。

对于金科而言，堪称一场涅槃重生。

根据重整计划，金科将重新构建经营模式，布局“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大业务板块。通过投资经营特殊资产、运营开发改善型住宅、做精做强收费服务、创新发展产业机会，实施“汰旧、取新、强链”转型路径。

这当中，金科将特殊资产作为主营业务之一，尤其受到外界关注。

事实上，中国特殊资产行业市场空间巨大，其中仅不良资产的存量规模就达10万亿元。经过本轮行业深度调整，市场主体将大幅减少，大量因企业主体陷入困境而产生的特殊资产将逐渐增多，亟待处置变现。

金科在房地产开发方面拥有丰富的经验，重整裁定通过后可以轻装上阵参与特殊资产的运营管理和盘活，从而形成较强的市场影响力和差异化的竞争能力。

房地产行业持续深入调整的当下，房企都在谋求发展模式的转变，金科重整之后的战略转型尤为坚决，方向也非常清晰。这得益于重整产业投资人的赋能与助力。

上海品器联合体、中国长城资产、四川发展证券基金三家产业投资人，形成了“优质资本 央企AMC 地方国企”的强强联合。在全部重整投资人中，国有背景的投资金额占比37%。

据悉，产业投资人组合将充分发挥各自的产业优势、资源优势和管理优势，保障金科的可持续发展。同时从金融工具、科技赋能、运营能力、激励机制、品牌重塑等多个方面为金科注入增量资源，为转型发展提供强大动力。

当前，房地产行业正处于一个关键的调整阶段，高杠杆、快周转的规模扩张模式难以为继之后，整个市场都在思考究竟要去向何方。

为此，中指研究院常务副院长黄瑜认为:

作为首家进行司法重整的全国性上市房企，金科通过"司法重整＋战投赋能 业务转型"模式，验证了房企化解债务风险的可行性路径。其经验表明，通过法治化、市场化手段重构经营模式，房企完全可能实现“破茧重生”，这对稳定行业预期、加速市场出清具有重要示范价值。

为什么金科能重整并获裁定通过

金科为什么能成为首家进行司法重整的全国性上市房企，并裁定通过？

梳理下来，无非三个方面。

其一，基本面底色较好，具有重整价值和可持续发展机会

作为深耕房地产行业多年的上市公司，金科尽管深陷债务困境，但仍然拥有优质的资产和扎实的运营开发能力。项目围绕京津冀经济圈、长三角经济圈、成渝经济圈和长江经济带城市群深耕分布，土地储备和可售资源充足，核心管理团队成熟稳定，开发产品有良好的市场口碑和品牌影响力。

正如品器资管CEO李根在接受媒体采访时表示，选择参与金科的重整在于，“相比于其他出险房企，金科的业务结构比较清晰，资产和运营状况也相对干净，产品能力、团队架构、运营体系仍然具备一定竞争力。”

其二，不躺平，有担当，积极作为。

金科持续把“保交房、稳民生”作为首要经营任务。

近期公布的金科股份年报显示，2024年，累计交付总面积1205万平方米、交付总套数72420套，涉及交付批次285个，涵盖全国92个城市实现167个项目交付。其中提前交付项目51个，提前交付批次66个，提前交付面积201万平方米。

自保交房工作开展以来，截至2025年一季度末，金科累计交付面积4647万方，累计交付套数超30万套，累计完成比例95%，位于行业前列。在严峻挑战面前，金科依然积极履行企业社会责任，兑现交付，保障购房业主合法权益。

金科管理层及员工队伍也保持着极强的稳定性，在危机中积极自救。据悉，公司部分管理层司龄已超过20年，核心管理团队8年以上司龄占比超过70%，全体员工3年以上司龄占比超过70%，这确保了公司各项工作的正常、持续、高质量开展。重整期间，金科股份全体高管团队无一人离职，公司董事长周达和总裁杨程钧主动带头提出降低薪酬，与公司共克时艰。

其三，政府支持，多方协力。

作为一家生于重庆，长于重庆的房企，客观地讲，金科对重庆经济社会发展，特别是在推动城市化进程、提升人居品质等方面曾做出了有益贡献。

重庆市委、市政府十分重视金科重整相关工作，成立了风险防范化解工作专班。在坚持法治化、市场化原则的前提下，在重庆市委、市政府的金科工作专班与法院形成了有效运行的“府院联动机制”，为重整工作提供了必要的协调与支持，营造了良好的外部环境。重庆市五中院在整个重整案件的审理过程中，依法保障各方主体的权利，高效推进各项程序，平衡各方利益诉求，确保了重整工作的顺利进行。

上海品器联合体、中国长城资产、四川发展证券基金三家产业投资人强强联合，不仅带来了资金，更带来了重要的发展资源，赋能金科战略转型，也给债权人吃下了定心丸。

各方的支持，让金科重整进程得以快速推进，重整计划最终获得司法层面的裁定批准，进入重整执行环节。

自助者，天助之，轻舟将过万重山。

不出意外，金科大概率会成为出险房企中率先脱困上岸的幸运儿。这对房地产行业、地方经济、社会民生，都是一个积极信号。

金科