险资“爆买”银行股
编 辑丨孙超逸
去年以来险资频频举牌，尤为青睐银行股。
中国保险行业协会信息显示，截至 5 月 9 日，今年以来险资已有 13 次举牌，其中 6 次为举牌银行股，包括平安人寿举牌农业银行、邮储银行、招商银行（2 次），瑞众保险举牌中信银行，新华保险举牌杭州银行。
据 WIND 数据，从险资重仓持股情况来看，截至一季度末，险资对银行股持股数量和市值均在险资持股行业中位居前列。
而在一众保险机构中，中国平安及 " 平安系 " 公司举牌银行股的频次较高，平安人寿更是多次增持、举牌招行 H 股。
今年 1 月，平安人寿增持招商银行 H 股 189.25 万股，持股比例突破 5% 的举牌线。此后平安人寿多次增持招行。5 月 6 日，平安人寿又增持招商银行 347.55 万股 H 股。5 月 9 日，香港交易所信息显示，平安人寿在招行的持股比例已升至 12%，平均股价 44.7757 港元。
中国平安 2024 年年报显示，截至 2024 年末，中国平安投资的股票账面值为 4373.79 亿元，环比 2023 年增长了近 50%，占投资规模的比重也从 2023 年的 6.2% 上升至 7.6%。
险资频频举牌银行股背后，是在 " 资产荒 " 背景下，险企投资收益压力持续增大，银行尤其是国有大行 H 股，由于业绩稳定性强、估值低、股息高等特点，备受低风险偏好资金 " 偏爱 "。
Wind 数据显示，截至今日收盘，六大国有银行 H 股股息率普遍高于 5%，其中工商银行为 6.05%、农业银行为 5.380%、中国银行为 5.7%、建设银行为 6.44%、交通银行为 5.78%、邮储银行为 5.8%。
在 2024 年业绩发布会后，中国平安总经理兼联席首席执行官谢永林接受采访时，也表达了类似观点，" 国有大行有稳健的经营基本面，且有低波动、高分红、低估值特点，平均股息率 5% 以上，较当前 2% — 2.5% 的保险产品保证利率有可观利差，公司在配置方面，慎重选择经营稳健、抗风险能力强、分红稳定、有足够安全垫的标的，从这方面来说，核心银行股属于较为理想的投资标的。"
此外，险资频频举牌背后凸显其普遍面临的 " 艰难抉择 "，在新金融工具准则下，目前上市险企股票投资以 FVTPL 为主，股市波动对当期净利润影响较大，而通过配置长股投或者高股息（OCI）策略，可以降低权益工具投资的投资收益波动，优化资产负债管理。
据国信证券统计，当前上市险企 FVOCI 权益类资产占比仍低，具备较大增配空间。目前上市险企权益配置比例约为 11% 左右，而 OCI 权益类资产配置比例仅为 5%，有较大上升空间。
值得注意的是，近期公布的一系列增量政策也将提升险资入市积极性。5 月 7 日，国务院新闻办公室就 " 一揽子金融政策支持稳市场稳预期 " 有关情况举行新闻发布会。
一系列鼓励长期保险资金入市的利好措施出台：一是进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复 600 亿元，为市场注入更多的增量资金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降 10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现 " 长钱长投 "。
据富国基金测算，保险行业 2024 年资金运用余额为 33.26 万亿元，预计若用足权益资产比例上限可带来 1.66 万亿元增量入市资金。国金证券给出的测算分析称，预计未来三年保险资金入市增量资金约 6 — 8 千亿元，高股息是权益配置的重要方向，预计未来 3 年保险资金每年增配高股息约 3 — 4 千亿元。